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200522中国-欧盟基金:中国和美国之间的紧张关系导致市场混乱[事件]特朗普对新皇冠流行病的评论和香港的国家安全法使市场担心中国和美国之间的紧张关系。另据报道,美国参议院通过了《外国公司问责法》,这意味着中国在美上市公司退市风险将加大,国内企业在美融资将面临障碍,因此,沪深300指数今天下跌2.29%,深证成指下跌2.22%。[解读]随着疫情在美国得到一定程度的控制,对中美贸易进展的担忧再次扰乱市场。

根据目前的关税豁免和贸易数据,中美经贸协定第一阶段仍在有序实施中。不过,疫情的影响加上下半年美国大选,增加了未来中美贸易摩擦升级的风险。受疫情影响,全球贸易需求和物流受到极大阻碍,我国与美国签订的农产品和能源进口协议执行难度很大。美国经济第一季度萎缩幅度超过预期,第二季度将面临更严重的衰退。在此背景下,即将参加大选的特朗普可能会继续升级中美摩擦,以转移矛盾。[中欧观点]从美国当前的大局来看:1。美国经济增长主要由内需和消费拉动,而受疫情影响,需求大幅减少,因此一季度出现了超出预期的负增长。

需要指出的是,美国的疫情爆发时间是2月底3月初。事实上,1、2月份的经济数据相对正常。一季度的负增长实际上是3月份数据平均值的结果。第二季度的国内生产总值将集中在疫情的影响上。尽管美国一些州已经开始重启经济,但经济活动仍远未达到正常水平,二季度经济可能出现较大衰退。U、 美国疫情初步控制后,美国对中国的压力加剧。同时,受疫情影响后,国内政策需要在刺激消费和投资的同时,主要转向结构调整、转型升级。消费刺激的力度一定要更大,因为目前的消费还比较弱;而目前的经济状态是衰退,流动性继续宽松,根据模型,最好的板块也是消费。

整体消费最有希望的方向是:(1)强制消费(零售、农业)和服务(社区物业、娱乐、医疗、教育),基本面强,政策激励弱;(2)选择消费:汽车(新能源汽车)、5g消费电子,基本面薄弱,政策激励有力。整体而言,最有希望的投资方向是:(1)政治局会议要求改善政府采购,加强数据能力和智能化建设,使公共领域软件(安全、智慧城市、金融交易)获得持续的优惠政策;(2)房地产本身具有弹性,但政策刺激受到抑制;政策方向在于旧有改革和引进经营性用地,随着城市供应的增加,建材、家装和预制房屋的消费可能继续受益。

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